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钢铁行业：下游需求增长低于预期 看好评级
发布人：上海艾荔艾金属材料有限公司
更新时间：2011-11-20
国内优秀特钢企业大有可为。国内特钢发展相对滞后，高端产品的进口依赖性还很强。<高端产品的盈利能力往往非常强，进口产品价格远超国内水平，即使量不大，对规模普遍较小的专业特钢企业而言，业绩的提升作用也将非常明显。
投资要点：
国内优秀特钢企业大有可为。国内特钢发展相对滞后，高端产品的进口依赖性还很强。<高端产品的盈利能力往往非常强，进口产品价格远超国内水平，即使量不大，对规模普遍较小的专业特钢企业而言，业绩的提升作用也将非常明显。
建议关注及跟踪特钢上市公司以下指标：研发投入高、先进设备多、新产品入库量大。前两项是公司持续推出新产品的基础，第三项是公司实现突破的现实体现，只有三项齐备才能为后续业绩增长提供保证。
高温合金概览：盈利能力最强，国内年需求2万吨以上，产量缺口1万吨，国内四家主要生产企业宝特、抚顺特钢、攀长特和钢研高纳合计产量0.5万吨左右。
模具钢概览：“十二五”期间预计增速12%，2011年国内需求100万吨左右。2010年进口中高档模具钢约8万吨，产值超过20亿元。国内行业集中度较高，宝特、东特、舞钢、攀长特以及天工国际占据50%以上的份额。
轴承钢概览：“十二五”期间国内需求增速10%以上，2011年预计350万吨左右。未来重点看好风电轴承用钢、高铁轴承用钢、大飞机轴承用钢三大领域。国内行业集中度较高，宝特、东特、中信泰富、锡钢集团、郑州永通占国内80%以上的份额。
高速钢概览：国内目前年产量9万吨左右，供应依然偏紧，其中粉末冶金高速钢是未来发展趋势，但是国内几乎还不能生产。行业集中度很高，天工国际、河冶科技、江苏飞达三家占国内产量的80%。
合金弹簧钢概览：
“十二五”期间国内合金弹簧钢需求增速预计11.6%，2015年将达450万吨。方大特钢、中信泰富占据国内合金弹簧钢45%的市场份额。
投资建议：
品种方面我们依次看好高温合金、模具钢、轴承钢的三个细分领域（风电、航天航空、高铁）。综合行业未来趋势判断和上述指标，我们看好抚顺特钢（高温合金领域的翘楚，未来看费用率降低和整合、高端品放量）、钢研高纳（未来看募投、超募项目投产、产品结构的调整）、大冶特钢（轴承钢领域龙头，未来看整合和新品）。
风险提示：
下游需求增长低于预期。
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