本周关注：宝钢8月份出厂价格、钢材库存

　　上周绝大部分钢材品种的价格有所回稳并出现小幅上涨，符合我们上次周报的预期。但是随着夏季建筑钢材需求回落以及限电因素，预计钢材价格将会下行。短期内钢铁行业利润将很可能出现小幅反弹。

      不过，从长期的角度看，明后年在行业供需进一步改善后，铁矿石供给放量也将为行业解除制约多年的原材料瓶颈，行业盈利有望出现持续性、大幅度的提升。我们认为钢铁股行情的大幕刚刚拉开，未来1到2年钢铁将迎来强劲复苏。

　　我们看好钢铁未来相对市场的表现，重申推荐主要基于产品、区域和成本优势属性公司：八一钢铁（600581）、新兴铸管（000778）、凌钢股份（600231）；以及估值偏低、盈利改善空间较大的华菱钢铁（000932）；短期内大冶特钢（000708）、宝钢股份（600019）因为汽车产销量下滑盈利预期偏负面，不过随着3、4季度汽车行业好转公司将重拾升势。

     一周动态：

　　国内钢价：上周钢价大部分品种小幅上涨，成交量较上周继续上涨，西本监测的上海终端线螺采购量环比上周上涨9.01%。和上周相比，热轧、中板、螺纹钢、线材价格分别上涨0.5%、0.2%、0.2%、0.5%，冷轧跌势未止，下跌0.4%。期货方面：螺纹钢期货上涨1.7%，线材环比上周下降0.4%。本周钢价有所反弹，符合上周预期。无取向硅钢价格下跌0.7%，取向硅钢价格下降1.4%，不锈钢变动范围为-0.5至1.3%。

　　国际钢价：上周国际市场价格已下跌为主：美国、德国、日本、韩国市场均有所下跌。CRU国际钢价综合指数为205.5，较前周下滑1.3%，比上月下滑1.2%，比去年同期上涨13.00%。目前欧美市场疲软，长材相对平稳。亚洲市场需求疲软，但成本对钢价的支撑也很强，市场涨跌都较困难。总体上判断短期内国际钢材市场仍将弱势盘整。

　　原材料：1、上周矿石价格迅速反弹：唐山矿价格上涨1.5%，印度矿继续上升2.8%。西澳到北仑港运费上涨2.5%、巴西到北仑港运费上涨0.1%，BDI指数有所反弹，周上涨1.9%至1449。焦炭价格均维持不变，废钢价格上涨0.3%，生铁价格下跌1.3%。上周铁矿石价格快速反弹，超出我们此前预计短期铁矿石仍有下调空间。国际铁矿石上涨源于市场询盘增加，成交有所好转但是细细看来，国内铁矿石市场呈现北涨南跌的走势，由于钢材期货小幅反弹，北方钢厂开始新一轮采购，而南方则相对清淡。

　　盈利趋势：上周行业整体吨钢毛利有所回升。从成本变化看，考虑库存后，现货钢厂成本下降15，中间钢厂下降1.9元，但长协钢厂上涨1.0元。现货钢厂的吨毛利变化范围为-3至35，中间钢厂的吨毛利变化范围为-16至22，长协钢厂吨毛利下降范围为-19至19元之间。若不考虑库存周期，各钢厂螺纹钢吨钢毛利变化-21至7；热轧吨毛利变化-12至17元/吨。按照我们的测算，行业整体利润有所好转，符合我们的预期。预计本周钢厂利润将继续出现小幅回升的局面。

　　库存：全国钢材社会库存上周下降1.50%。其中长材库存度减少1.28%；板材库存减少1.70%。值得注意的是，上周冷轧板去库存1.19%带，动板材大幅下降1.70%。同比来看，库存下降近10%，社会库存压力较过去年继续减轻。长材库存同比减少18.71%，而板材库存同比增加0.16%，呈下降趋势。其中冷轧库存同比增加16%左右，库存压力有所减少。

　　股价与估值：上周国内钢铁股表现出色，行业指数较前一周上涨2.6%，跑赢沪深300指数0.6%。国际钢铁涨跌互现，我们跟踪的10支国际钢铁股5支上涨，相对来看，7支跑输所在市场。

　　要闻预览：

　　商务部：钢价连跌三周后期仍可能回落；世界500强中国69家上榜，最多行业是金属产品。